初创企业如何分配股权

发布时间:2017-05-31   

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创投导师本·霍洛维茨在《创业维艰》一书中写到“创业是要完成比难更难的事”。《中国企业家》杂志曾刊登题为“创客的十八种死法”的调研报告,排在前两位的死法都与股权有关,分别是“公司控制权旁落”和“核心成员股权未处理好”。该如何分配好公司股权,是每一位创业者都要十分重视的问题。

一、初创企业股权分配常见缺陷

1.平均分配股权

股东平均持股,导致的后果是谁说了也不算、股东之间因对公司发展贡献不同而易心理失衡,真功夫就是典型的案例。

2.核心创始人持股过低

若核心创始人持股比例过低,因投入与股权收益不匹配而影响工作积极性或引发损害公司利益的道德风险,当公司具有一定规模后也易被“门口野蛮人”觊觎而危及公司的控制权。

3.股权固化

没有事先设定好股权调整机制或退出机制,而面对复杂多变的创业环境,以及股东对公司发展贡献度或参与度的改变,若不能及时调整股权比例,极易陷入股东僵局,直至创业失败。

4.过早将股权分配完

公司在各个发展阶段都会有股权融资的需求,对员工实施股权激励或对新加入的核心成员配股等,都将占用一定的股权比例,而若事先没有为此预留股权份额,很容易出现原有股东为让渡股权而扯皮的被动局面。

二、初创企业股权分配的基本原则

1.股权分配、规划先行

在创业组建公司之初,就应当思考今后公司的事业发展规划、股权融资需求及进程安排、员工激励及引入投资者将要稀释的股份、原始创业团队的持股底限等,使得股权分配安排兼顾当下和未来两个时间维度。

2.在量化合伙人贡献的基础上确定持股比例

创业合伙人的贡献形式多样,有资金、技术、场地、管理、销售渠道、人脉资源、个人影响力等等,如何量化它们的价值确实没有统一的标准,而且即使是同一要素在公司发展的不同阶段所产生的价值或许是不一样的。这就需要创业合伙人在充分沟通的基础上对各自的贡献进行量化,以确定各自的持股比例。

3.定好规矩方能久远

    初创企业的股权分配不应该是一劳永逸、一成不变的,必需有相应的增减持、转让、估值调整、退出、强制回购、股东除名等配套规则,以适应不断变化的外部环境和企业内部高增长所带来的公司股权结构及股权分配调整的需要。

4.核心成员保有公司控制权

初创团队核心成员保有对公司控制权应该是股权分配的底线,除了通过多持有股份来达到公司控制权外,还可运用表决权与持股比例分离、控制董事会等多种制度安排来实现该目的。

三、初创企业股权分配的操作实务

1、合理设定股权比例

无论是几个股东,都应该避免平均分配股权或单一股东独大的情形,比较合理的股权比例是70%:30%或80%:20%(二个股东),67%:18%:15%或51%:34%:15%(三个股东),而四个股东的股权分配则建议为二股东股比+三股东股比+四股东股比>大股东股比>二股东股比+三股东股比。

2、合伙人贡献的量化因素

对于一个初创公司而言,衡量合伙人贡献的考虑因素应依次为资金、核心设备、人才、创意、场地、人脉、渠道等,在具体估值时,则可采用资金×2 法、人才工薪法(1年或2年)、创意成本法等计算工具。

3、多层面保持对公司的控制权

对公司控制权的实现方式至少包括股权结构、董事会、日常经营管理这三个层面。股权结构层面的控制权可采取金字塔持股模式或交叉持股模式来实现相同出资情形下的更高持股比例,也可运用有限公司章程、股东协议实现出资比例≠持股比例≠分红比例≠表决权比例的制度安排。而要实现董事会层面的控制权可采取的方式主要有将董事的产生设定为委任制而非选举制、锁定董事提名权、限定董事(长)任职资格、明确董事被罢免条件、分期更换董事制度、金色降落伞制度等。日常经营管理层面的控制权主要体现为法定代表人人选、总经理人选、公章及财务专用章的保管等等一系列具体的日常经营管理、决策工作安排。

4、根据自身情况定制公司章程

章程被俗称为公司的“宪法”,是规范公司、公司股东、公司高管行为及权利义务的核心法律文件。而初创公司合伙人却往往忽视了这一点,沿袭“天下章程一大抄”的做法,简单套用工商部门的示范文本,后果则是日后公司治理无章可循,化解公司纠纷无实用的约定可依。而实际上,现行《公司法》赋予公司股东更为广泛的意思自治空间,特别是有限责任公司,在众多制度安排上允许股东根据自身公司情况进行创设,以满足个性化的公司治理需求。当然,鉴于其中的专业复杂性,建议委聘专业律师参与完成本项工作,以确保所创设制度的有效性和可行性,切实保护利益相关各方的权益。

 

(作者:邹育兵,广东沃金律师事务所主任,优势服务领域:公司治理、股权投融资、收购兼并、商事争议解决,电话:13825733256)

 


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